编者按：本文来自微信大众号“阿尔法工场”（ID：alpworks），作者于辰琪，36氪经授权发布。
2019年曩昔了，其他创业者都在做年终总结的时分，被称为“2019年最惨的的人”的蔚来轿车董事长李斌，还在为新一轮融资处处奔波。
2019年对蔚来(NYSE:NIO)并不友爱：
一季度，蔚来股价冲高之后直线跌落，全年跌幅最大将近80%；
二季度，因供货商电池毛病，蔚来召回4803辆车；
三季度，新动力轿车补助全面退坡，增加戛然而止；
四季度，特斯拉上海工厂红红火火的开端了量产，特斯拉3系大幅降价的音讯更是让许多我国新动力造车企业感到一丝忧伤。
不过，与融资问题比起来，上面这些现已不算什么了
还能保持不到100天的呼吸
1月15日，商场传出广汽集团方案入股蔚来轿车。音讯一出，蔚来股价大涨14%。
蔚来和广汽两边都表明，融资商洽刚刚开端。广汽布告中说，终究出资不超越1.5亿美金。不过，就算只有这10亿人民币能够执行，对现金流现已十分严重的蔚来轿车来说，也现已是天大的好音讯。
一个眼前没谱的音讯就能带动股价大涨，蔚来出资者背面的估计十分清楚：
曩昔几年中，蔚来新动力造车这只“吞金兽”现已快要消灭掉账上一切的现金，最近一期三季报出来的时分，蔚来账上的现金等价物现已少于20亿人民币。
现金储藏一季不如一季，烧钱压力天然是迫在眉睫：
2018年，蔚来全年本钱开支和运营现金开支算计100亿，2019年全年数字还没有发布，但和这个数字也不会距离太大。
换句话说，现在的蔚来均匀每天就要烧掉将近3000万，这20亿不到的现金，最多还能保持蔚来不到100天的呼吸。
再不输血，“吞金兽”的拔管时间就在眼前。特斯拉同种不同命
蔚来造车的现金耗费速度实在是太快了。
公平地说，作为重财物职业的一家新动力车草创公司，高本钱耗费几乎是一切新动力造车草创公司的宿命。
即使是今日红到发紫的超级明星特斯拉，也还走在烧钱的路上。
从创业之初到今日，特斯拉跟着规划增大，烧钱速度也渐渐变得快：2017年一年本钱开支和运营开支现金就高达34亿美金，曩昔10年间总计烧掉了近100亿美金。
对特斯拉来说，因为马斯克的笔直整合战略对出产功率的提高，特斯拉的毛利率最近十年一直保持了正数：毛利为正的意思是，不考虑研制和前期推行开支，特斯拉只需完结同一款车规划化的快速扩张，就能轻松完结现金流转正，特斯拉的生意形式也就能够取得验证。
因而，上海工厂开端出产之后，特斯拉的股价大涨，带动产业链鸡犬升天也就在情理之中。
甘蔗可贵两端甜
而蔚来的状况彻底不同。
创业之初，蔚来为了尽量将资源投入研制和服务，由合作方江淮轿车来投入人员和工厂，担任制作环节，而蔚来则以代工费来付出这笔制作费用，这样做才能够大大节省置办土地和建厂的本钱开支。
不过，其时看似讨巧的挑选，终究产生了两层的作用：
将制作环节外包出去的正面作用是，跟着本钱开支压力的减轻，蔚来许多开支都用在了新车型研制上，每年在研制开支上有增无减。
公平地说，从一开端就挑选不走逆向工程路途的蔚来，在新款上市车型和无人驾驭技能上做了许多立异，每一年NIO Day中，李斌都会自豪的介绍产品中全新的亮点，比方ES6双电机智能电子四驱、NIO Pilot主动辅佐驾驭系统、归纳续航路程510 公里、超纤绒顶棚。除此之外，为了打造无人驾驭技能才能，蔚来还在硅谷树立了无人驾驭研制团队。
这样的全球研制布局，加上产品线年年晋级，当然花费巨大，但在产品线研制的功率天然大大提高。最直观的成果是，到2019年，蔚来两款主力车型ES8和ES6悉数量产完结。2019年一年，蔚来销量现已成功超越两万辆。
除了对产品系统的打造之外，蔚来对服务的投入力度也适当惊人：
每年的NIO day，蔚来创始人李斌都会略带小自豪的介绍蔚来中心（NIO House）、蔚来动力（NIO Power）和蔚来服务（NIO Service）等三大服务系统，以及蔚来车主可能会享用的终身免费质保、终身免费车联网、终身免费异地加电、终身免费路途救援等多项增值服务。
能够幻想，这些服务相同是开支不菲。
用蔚来李斌的话来说：相同是量产两款主力车型，特斯拉那个时分的本钱耗费要远远大于现在的蔚来，更何况蔚来树立了极高满意度的蔚来服务系统。
不过，甘蔗可贵两端甜：将制作环节外包出去的负面作用也很明显：
因为每辆车制作都还要付出给江淮一笔代工费，蔚来单车制作的可变本钱这部分居高不下，而在没有规划效应的状况下，导致虽然蔚来轿车的出售均价并不低，但毛利率一直没有转正：到2019年3季度，蔚来每造一辆车仍然亏掉将近20%。
这也便是为什么特斯拉宣告降价之后，蔚来创始人李斌坦陈：蔚来还处在负毛利状况，没有降价空间。
李斌说的是真话：2019年年产两万辆的蔚来，现在还处在负20%左右毛利率的状况，而作为比照，在特斯拉年产两万辆的时分，毛利率现已转正。
和特斯拉相同，蔚来树立了自己的Nio服务系统，在扩展出售的过程中，需求进一步投入营销费用，这笔钱不能节省；ES6系列立刻要投入出产，还需求进一步投入，这笔钱相同一个子儿也少不了；再考虑推进新产品线增加的一年几十亿新车型研制投入，蔚来现在看至少还要再保持一段时间的每年百亿现金开支。
此外，蔚来节省本钱的东西极为有限：
现金流益发严重之后，无论是蔚来对硅谷办公室无人驾驭研讨团队的大幅裁人，仍是在2019年第二季度中宣告的约13.97亿元（约合2亿美元）可转债注资，这些无伤大雅的本钱操控和融资，和蔚来现在的烧钱速度比较起来，只能说是无济于事。
与特斯拉同种不同命的蔚来，现在的局势讲真有一点点为难：
不烧钱，拔管时间就在眼前；持续烧钱，关于账上只剩不到20亿的蔚来，哪怕是再来10亿新融资，也谈不上脱离险境。
蔚来李斌此时心境可想而知。
哪位神仙能够带蔚来归位？
一年中，蔚来与亦庄国投，湖州区政府都传出了融资的绯闻，但很快没有了下文。之后，吉祥，一汽，长城都也被传是蔚来轿车的潜在出资者，如同也没看到成果。即使是近期有意向的广汽集团，也在布告中表现出极大的慎重。
长时间看，假设没有千亿体量的本钱支撑，蔚来这只四轮“吞金兽”出路仍然未卜。
这也便是为什么曩昔半年，蔚来融资绯闻许多，但却没有一个音讯能终究落地的原因：这样的千亿级资金缺口和超长投入周期，能够让任何本钱望而生畏。
李斌想要真的救活“吞金兽”，怕是需求请出更高档的神仙才行。传统车企或地方政府，现在看是拿不出太多资金的。有钱又想造车的地产商，还有最近也在造车、声称“我国巴菲特“的姚建华考虑一下？
