“Uber和Lyft的关键在于流动性，”分析师皮埃尔 费拉居(Pierre Ferragu)对《华尔街日报》表明。Ferragu盯梢Uber进行New Street Research，并将其定为“买入”，目标价为50美元，他没有正式报导Lyft。自本年春季初次上市以来，这两只股票现在都处于低迷状况，Uber股价跌落31%，至28.65美元，Lyft跌落43%，至44.87美元。
但Ferragu以为，Uber将在几年后完成盈余，一起营收将继续以两位数的速度增加。Uber将与Lyft构成舒适的双头独占局势，而其他公司很难打入这一局势。
依据Ferragu的说法，Uber能够有效地在其进入的商场上供给更多的打车服务，这是一个“游戏规则改动者”。他的观点的中心是商场中固定才能和弹性才能的差异。
Ferragu指出，2012年，也便是Uber开端运营的那一年，美国每年有15亿次打车服务。这一数字在十年间每年只增加3%左右。出租车出行增加不大的原因是固定容量。跟着一个城市为了服务更多的顾客而增加了更多的出租车司机，为了保证每个出租车司机依然能赚到满足的钱，车费不得不上涨，由于每个出租车司机现在都在与更多的竞赛者分割商场。
上涨的票价使乘客望而生畏，所以体系在某一时刻达到了一种平衡，客流量几乎没有增加。
但是，Uber和Lyft能够精确的经过需求主动调整司机数量，而不是办理固定数量的司机。在美国，它们能够办理流动性。“流动性意味着，在任何时刻点，在城市的任何地方，他们都能够影响现有的轿车数量和乘客数量，”Ferragu说。经过优化供给，Uber和Lyft能够坚持票价的竞赛力，然后鼓舞渐渐的变多的乘客。
在美国，付费搭车的数量现已上升到每年50亿次。依据Ferragu的数据，拼车服务占有了美国85%的商场占有率。他说：“当你有一项新技能，能在六年内将商场扩展三倍，那便是能发明很多价值的技能。”
Ferragu以为，这种价值将继续下去，由于新进入者将发现很难与Uber、Lyft的双头独占竞赛。Ferragu称，"假如你在商场中确立了第一和第二的位置之后才进入商场，你就无法取得和他们相同的流动性。"换句话说，考虑到Uber和Lyft的规划，它们的经济效益变得如此之高，以至于任何新进入者都处于下风，因而它们将无法取得启动资金进行竞赛。
但是，剩余的问题是Uber能否盈余。依据Ebitda(未计利息、税项、折旧及摊销前赢利)核算，该公司本年估计亏本28.5亿美元，营收140亿美元。该公司告知华尔街，2021年全年将完成盈余。
戴维森公司的汤姆·怀特(Tom White)对Uber的股票给予中性评级。他指出，2021年Ebitda的均匀预估仍为负值，这表明“商场并不彻底信任”该公司在2021年完成盈余的许诺。
至于估值，White指出，根据企业价值，Uber的市盈率仅为3倍。“很多人看到这个会说，这现已很有吸引力了，”他说。“仅有不同的是，以美元核算，它们正在遭受的丢失规划如此之大，以至于(它)令人踌躇”
另一个忧虑是，为了更快地完成盈余，Uber将不得不削减在Uber Eats送餐方案、自主驾驭轿车技能的开发以及向新的全球商场扩张方面的出资。
Ferragu称，"为了更快获利，他们将削减商场出资。"“它们将退出商场，由于它们在这些商场的位置较低。”
没有人切当知道这种以增加交换赢利的交易会是什么姿态，White表明:“(完成盈余的)加快期带来了问题。”“这对中心事务的规划意味着什么？对他们的一些长时间押注(比方主动货运等)可能会因缺少资金而无法运用的可能性意味着什么？”
Uber本年的“预定量”为650亿美元，这是优步供给的打车服务的总价值。Ferragu以为，跟着盈余才能的进步，该公司股票的市盈率将大幅上升，就像亚马逊在本世纪头十年完成盈余时的市盈率相同。
本文作者：Tiernan Ray，美股研讨社（大众号：meigushe）
