编者按：本文来自微信大众号“出资界”（ID：pedaily2012），作者 | 杨继云，36氪经授权发布。
时隔2年多，旧日鞋王百丽再度与港股交手。
出资界（ID：pedaily2012）10月10日音讯，百丽世界旗下运动事务板块“滔搏世界”成功IPO，开盘价8.5港元，开盘市值527亿港元， 到上午10点飙升至565亿港元。
自2006年成为百丽旗下的子公司后，滔搏世界一向独立运营。我们在国内商场可见的阿迪耐克零售店肆，背面大多都是滔搏。到2019年2月28日，其在268座城市共有8343家直营门店和1880家下流零售商运营的加盟店，可谓国内运动品“巨无霸”。
值得一提的是，此番滔搏世界上市，是百丽自2017年7月私有化后重回港交所，大股东高瓴本钱、鼎晖出资依旧站在死后。两年前，鼎晖联手高瓴收买并私有化百丽，缔造港交所史上最大规划的私有化买卖，在我国PE史上留下了浓墨重彩的一页。
年入325亿，靠着阿迪耐克，它成为我国头号运动品零售商
靠着卖阿迪、耐克等世界品牌，滔搏世界坐上了国内头号运动品零售商的宝座。
据了解，滔搏世界从上世纪90年代开端进入运动产品运营，2006年成为百丽世界旗下的子公司，尔后一向作为百丽世界的一项独立事务运营。
滔搏世界最大的亮点，在于它是国内阿迪、耐克等品牌的出售商，在国内商场可见的阿迪耐克零售店肆，背面大多都是滔搏这个中间商。依据招股书，到2019年2月28日，滔搏世界在268座城市共有8343家直营门店和1880家下流零售商运营的加盟店。
遍布全国的直营门店网络，是滔搏世界不可或缺的财物。在滔搏体育的8千多家直营店中，98.8%为单一品牌门店，即以所售产品的品牌来冠名，如阿迪、耐克门店，依据沙利文的数据，这也是国内品牌运动鞋服产品的首要零售方法。除了单一品牌门店，滔搏体育还运营多品牌门店，这一阵地首要拓荒在自有门店品牌“Topsports”和“Foss”。
招股书数据显现，到2019年2月28日，滔搏世界年度收入逾越325亿元，占有了我国运动鞋商场15.9%的比例。与此同时，这个数字更是逾越了安踏2018年241亿元的营收，居于职业榜首。
滔搏世界与耐克、阿迪的协作现已别离持续了20年和15年，在我国共运营6383间单一品牌。2017财年至2019财年，这两大主力品牌出售额，分別占出售货品收入总额的90.0%、89.4%和87.4%。
除了阿迪耐克，滔搏世界还代理了简直一切世界一线运动品牌，如彪马、匡威、万斯、北面、哥伦比亚等，共17个。除此之外，滔搏世界的母公司百丽集团还具有12个自有鞋类品牌，其间TATA、天好心、百丽等品牌现已牢牢占有线下商铺。
不过，招股书也提及了滔搏世界事务存在着隐忧——严峻依托阿迪达斯和耐克品牌，一旦两家品牌在国内的出售呈现异常，亦或协作关生变，都将直接影响滔搏的成绩。别的，近年来滔搏世界关店数量简直与开店数量相等，来自招股书的数据显现，到2019年2月28日，滔搏世界新设门店1415家，而关店数量竟到达1374家。
高瓴、鼎晖坐镇，缔造我国PE史上一笔经典出资
在我国20年的PE史上，百丽是一个无可仿制的经典事例。
早在2005年，鼎晖出资就发掘并出资了百丽世界，一举抓住了我国鞋服消费事务的爆发点。2007年5月，百丽世界在港交所挂牌，市值697亿港元。凭仗着百丽世界优异商场体现，那一年鼎晖出资成为年度最佳退出私募股权组织之一。
尔后10年，百丽世界敏捷扩张，展开了一系列的收买：如3.8亿收买斐乐、6亿收买妙丽、16亿收买森达、以及携手鼎晖一同收买日本Baroque集团的大都股权。
后边的故事，我们都知道了。2017年5月，鼎晖联手高瓴收买并私有化百丽，颤动PE界。两个月后，百丽世界正式宣告私有化退市，其531亿港元的总规划逾越此前万达商业345亿港币的私有化规划，成为港交所史上最大规划的私有化买卖。
百丽完结退市后，高瓴本钱算计持有百丽56.81%的股份，成为百丽新的控股股东，鼎晖出资持有12.06%。
“外界现在看到的可能是百丽当下的一些问题，但从高瓴的视点看，百丽却有许多瑰宝。”其时，高瓴本钱创始人兼首席执行官张磊曾揭露发表高瓴为何控股百丽，“从自食其力到把做鞋卖鞋做到百丽这样的体量与商场位置，毫不夸大地说，这是我国企业界一个巨大的成果，在全球的女鞋企业中也是绝无仅有的”。
正是凭仗对百丽世界的私有化收买、对仓储物流企业普洛斯的出资以及在其他多个范畴的布局和建树，高瓴本钱被评为2017年最佳私募股权组织。
回过头来看，鼎晖和百丽自2005年出资以来，现已坚持了长达15年深化的协作关系，这是联合百丽出资日本baroque集团及联手高瓴私有化百丽这两个后续出资时机的要害。在PE同行看来，和消费范畴头部企业坚持长时间深化的协作关系并创造出更多出资时机，这是鼎晖特征，包含此前双汇，都是一个项目带来持续的不同出资时机。
在百丽世界退市缺乏一年时，就曾有音讯称百丽将分拆运动事务进行上市，估值300多亿。为了将百丽其他事务与运动事务划清界限，滔搏世界在2018年进行了重组，股权结构也发生了改变。现在百丽世界、高瓴、鼎晖等都是其背面的重要股东。
国内鞋服商场个性化显着，自退市以来，百丽一向在追求年轻化，而且向更多服饰品类接近。2018年8月，百丽与轻奢女鞋品牌73Hours签署收买协议，成为其控股股东，该品牌持续独立运营；此外，百丽集团还入股了于2000年创建的小众时装品牌initial，测验舒适精约的复古风格等等。
实际上，在2017年百丽私有化之后，高瓴本钱就与管理层一同敞开了公司的数字化转型，而滔搏世界正是数字化晋级的前沿阵地。其详细途径是，以滔搏管理层为主导，以激活底层职工生机为方向，规划技能解决方案，推动滔搏全供应链的数字化重塑。
经过科技化全面赋能零售运营，滔搏完成了业界抢先的产出及运营功率。材料显现，到2018年及2019年2月28日止，滔搏年度总收入别离增加22.4%及22.7%，依据弗若斯特沙利文数据，此增速别离抢先职业增速近10%。
运动鞋商场风云：一场世界大牌VS国民老友的拉锯战
最近，运动鞋商场不和平。NBA事情的发酵直接导致炒鞋一族遭受“黑天鹅”，NBA联名款运动鞋一时间无人问津跌至冰点，正面给炒鞋商场泼了一盆冷水。
长久以来，在运动鞋服商场，世界品牌占领商场、国潮日新月异，老牌国产运动品牌看似缝隙中生长着——时髦零售职业的竞赛历来残暴。
滔搏世界依托出售阿迪耐克成为国内头号运动品零售商，它的劲敌就包含运动鞋老大哥李宁、安踏等。
在我国的体育用品品牌中，安踏集团稳稳坐在头把交椅，而且早已成功跻身全球体育用品公司前四，与阿迪、耐克、安德玛并排。更值得一提的是，安踏的股价十年来上涨近50倍，市值迫临2000亿大关。十一假日期间，安踏体育三天内两次大涨创新高，逾越申洲世界成为国内最大的服饰零售集团。
这是一场世界大牌和国民老品牌的比赛。最近几年，鞋服商场常常“思旧”，人们惊奇地发现，80后记忆里的运动鞋开端换发新春。不止是安踏，李宁市值也创下了近5年来的新高。李宁曾经在采访中说过这样一句话：“转型失利比亏本更有压力”，而这似乎是一切运动品牌最为忧虑的一点。
几十块的国产运动品牌“腾跃”，世人眼中简直没什么存在感的地摊货，行销全球后，价格被炒翻50多倍。两年前，这双鞋简直成了我国时装icon，被摆进了世界闻名的鞋店傍边，韩国人乃至还穿戴它露脸时装周。几天前，腾跃鞋同Chanel鞋履规划师协作鞋款在巴黎出售，又一次引发了疯抢的热潮。
而这些众多老品牌，都是滔搏世界的有力竞赛者。商场不断升温，研究组织欧睿信息咨询早前估计，我国运动服商场的价值将从2018年的400亿美元增加到2023年的580亿美元，众品牌们都在跃跃欲试。
这场来自脚下的“比拼”，从来没有休止，还将持续延续下去。
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